01 — Point de départ

Le modèle part des revenus et du bilan publiés dans le dossier d'introduction (S-1). Ces montants sont paramétrables dans la console : rien n'est codé en dur.

02 — Les branches

Chaque question propose quatre hypothèses. Quatre hypothèses sur cinq questions produisent 1 024 trajectoires. Chaque hypothèse porte un poids de probabilité et une amplitude chiffrée sur un seul paramètre du modèle. La taille du marché (part du PIB) ne se contente pas de multiplier le revenu terminal : elle repondère aussi la trajectoire de croissance, un marché plus large soutenant la croissance même lorsque la diffusion est lente.

03 — L'agrégation

Chaque trajectoire est valorisée en actualisant les flux de trésorerie produits chaque année d'ici l'horizon, auxquels s'ajoute la valeur terminale (revenu × marge × multiple) actualisée. L'espérance est la moyenne pondérée par les probabilités ; la fourchette correspond aux 10e et 90e centiles.

04 — Les limites

Un arbre binomial suppose des branches indépendantes et des probabilités stables dans le temps. C'est un outil de raisonnement, pas une prévision. Modifier une seule hypothèse suffit souvent à déplacer la valeur de plus de 30 %.